论光伏电站资产证券化【亚博手机网页版】

发布时间:2021-01-07    来源:亚博手机网页版 nbsp;   浏览:10357次
本文摘要:本文从光伏电站的现状、发展的瓶颈和电站资产证券化的优势三个方面阐述了电站资产证券化的必要性和可行性。

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本文从光伏电站的现状、发展的瓶颈和电站资产证券化的优势三个方面阐述了电站资产证券化的必要性和可行性。结合笔者多年的研究和分析,明确提出了电站资产证券化不应该具备的必要条件,即电站的选择标准。

综上所述,在目前的情况下,符合证券化的国内电站应该不是已经建成1-2年、运行时间较长的地面电站。在此基础上,本文最后提出了电站证券化的定价模型和定价公式,并详细说明了中间演化过程以及各定价因素之间的相关关系和相关系数。光伏电站现状发展新能源是中国能源发展战略的重要组成部分。中国政府已经宣布了它在哥本哈根协议下的承诺。

到2020年,中国单位GDP的二氧化碳废气将比2005年增加40-45%,非化石能源在一次能源消耗中的比例将增加到15%左右。目前,中国已成为世界主要能源消费国和温室气体排放国之一。发展光伏产业对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。

根据《国务院关于增进光伏产业身体健康发展的若干意见》(国发〔2013〕24号):2013,2015年全年光伏发电装机增加约1000万千瓦,到2015年总装机超过3500万千瓦。按2013年平均成本8500元/kW计算,近三年每年项目资产850亿元,2015年总资产约3000亿元。

所以可以说,经过近十年的思考,国内光伏产业基本上是千篇一律的,即从国外市场逐渐转变为国内外细分市场,逐渐向国内市场弯曲。在许多光伏电站的应用中,大型地面电站和屋顶电站是主要的应用形式。

它们的相同之处在于多晶硅或单晶硅片被用作发电的核心部件,设施包括逆变器、母线箱、变压器和其他电气设备。从管理的角度来看,两者有很多区别,主要有以下几点:1。费用不一样。一般来说,地面电站的单位成本高达20%-30%,即1500-2000元/千瓦,因为它必须有更高的支持,更长的电力终端和更小的地理位置。

2.电价和补贴不一样。目前根据现有电站情况,地面电站已确认20年不变电力补贴,但大部分建设期不享受补贴,如西部地区1元/千瓦时;屋顶电站将在屋顶业主(用电人)现有电价基础上增加10%-15%,但在建设期(即金太阳项目)可享受不同额度的补贴。总的来说,近年来金太阳项目的投资回报率明显低于地面电站。

但随着金太阳项目的暂停,未来要建成的屋顶电站也将进行分配,即大部分享受电力补贴。3.收费风险不同。

地面电站的售电目标是当地电力公司,属于信用较好的客户,可以确认未来20年电站的生命周期内,经常会出现破产等极端情况,充电风险基本较高。屋顶电站的销售对象是屋顶业主,他们的信用参差不齐,用户企业的生命周期存在不小的不确定因素。风险高于地面电站,这意味着投资者必须控制这一较高风险的成本。

光伏电站瓶颈就世界而言,光伏发电技术并不是一项新技术。后期发展缓慢的核心问题在于经济效益好。近几年国内市场发展迅速,主要原因是国家政策的反对,使其各项经济指标有了很大提高。

综上所述,发展瓶颈 同时考虑到每年1%的衰减率,即使远远超过资本成本,回收期也会超过14年,按照20年的寿命计算,内部收益率只有4.37%。如果考虑到6.5%的基准利率、运营保障成本和税收负担,那就太可怕了。以上数据可以清晰的说明投资大、流动性差、收益率低三个特点。理论上来说,光伏电站的稳定性应该很好,因为每年各地的气候往往会发生很大的变化。

但未经证实的因素在于电厂部件的质量和寿命,尤其是光伏组件。就国产产品而言,每个厂家都声称自己的元器件寿命是25年,但据笔者了解,国内所有元器件厂家的生产历史都没有20年那么长。即使国外已经有运行长达20年的光伏电站,但国内光伏生产企业的价格战都在成本线以下,偷工减料对光伏组件质量和寿命的影响仍然未知。所以作者指出其稳定性不能说更好,但也不能确认更好。

但这种风险属于高效率的范围,基本上可以通过很多组件品牌的深度初始化,尤其是同样是上市公司的组件提供商的初始化,转移到高效率的范围,同时还要缩短证券化周期。可以说,国内光伏产业这几年发展缓慢,真的只是靠政府的行政力量,而不是单纯的市场力量。当然,由于政府行政力量的干预和证券市场特点的整合,光伏资产证券化有了很好的机会,这是后话。2.西部地面电站的上网电量保障和东部屋顶电站的充电风险在中国,光伏电站有一个非常有趣的现象。

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发电效率高的地方不缺电,送不出去;缺电的地方,照明条件差,发电效率不低,充电风险小。在中国西部,如新疆、甘肃等地,照明条件非常好,发电量是东部的1.5倍以上。

第一年每瓦发电量1.5千瓦时以上,但这些地方是中国经济最不繁荣的地区,自身用电量非常有限。其次,这些地区煤炭等矿产资源丰富,电价非常便宜。也就是说,在这些地方创建的地面电站,一定要靠电力公司的力量送出去才有意义。电力公司没有盈利,这使得这些电站很难并网。

即使他们同意并网,也不能100%联网,一般只有总发电量的70%。总之,对于西部地面电站来说,其特点是:前期终端不可用,后期充电风险低。

在我国东部,如浙江、江苏等地,用电缺口较大,当地电力公司的运营商更规范,更容易解封,但照明条件更好,第一年每瓦发电量意味着1千瓦时左右。这些地区的优势是用户电价比较高,企业可以拒绝接受的电价普遍在0.7元/千瓦时以上。如果使用金太阳或者国家未来0.42 X元/千瓦时的地方补贴政策,应该得不到更好的账面收益率。但并没有更高的收费风险及其相应的风险控制成本。

(记录:X指各地不同的地方补贴政策,平均从0.1到0.25。)由于不存在上述瓶颈,光伏电站的发展受到很大制约,主要表现为融资难、融资成本高、融资主要靠企业自身信用。

电厂资产证券化的优势国外光伏电厂资产证券化早已是一种比较成熟的商业模式,对光伏电厂的健康发展起到了很好的作用。总而言之,有两种资产 2013年4月19日,国家发改委近日发布《证券公司资产证券化业务管理规定(印发稿)》(以下简称《关于更进一步改良企业债券发售审查工作的通报》),将对发行公司债券的申请人按照缓改审核、法律审核、规模节奏必要控制三种情况进行分类管理。其中,国家重点反对且信用良好的申请人将被列为缓解和修订审查对象。《通报》明确指出,将太阳能光伏和风力发电应用于结构调整项目等项目,将受到着重反对。

这无疑为国内光伏应用在市场上的大规模开放带来了机遇,减轻了政策权重。在这种背景下,通过光伏电站资产证券化的运作,光伏电站的上述特点可能会由劣势变为优势,而证券化的运作填补了现有的主要不足,具体如下:1 .初始投资大,回收期长,但收益相对稳定,非常适合作为证券化的目标资产。

这也为机构投资者提供了相同的收益投资品种,拓宽了投资领域,提高了投资收益率,融合了投资风险2、厌恶风险、执着于低收益的自然投资特性,这就要求证券有广阔的市场需求基础。上述稳定性中的不确定因素可以通过专业的选择标准和定价模型来避免,投资者可以通过电站的专业管理和市场运作获得更高的回报。从实际操作层面来说,只需要证券保荐人稍微改造一下电站就可以了,这样建成电站的收益就不会动态的反映到投资人的眼中,理论上可以精确到秒,说明方式晦涩清晰,会进一步激发投资人的投资意愿。

3.融资成本更低。强大的稳定性要求较低的回报率。

在证券的设计中,只有设计一个介于银行存贷款利率之间的收益率,才能带来大量的投资者,这样实际上会降低光伏电站的融资成本。4.操作简单,时限灵活。

电站证券化的操作者从项目设计、制作、审核、申请材料的出售到运营,都比公司债、短期融资券简单得多;同时,融资期限根据证券化资产及其收益状况、融资人的意愿等因素确定,可平均为半年至十五年。


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